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企業(yè)年金入市三大建議

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周遠(yuǎn)航

證券日?qǐng)?bào)-資本證券網(wǎng) 發(fā)表日期

2015-06-29 11:59:44

自去年7月份以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)上漲，企業(yè)年金投資管理人從去年四季度到今年一季度，對(duì)股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的配置比例已經(jīng)增長(zhǎng)了2倍，可以說(shuō)趕上了這波牛市，但是絕對(duì)量較小。數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度17只股票型養(yǎng)老金...

自去年7月份以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)上漲，企業(yè)年金投資管理人從去年四季度到今年一季度，對(duì)股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的配置比例已經(jīng)增長(zhǎng)了2倍，可以說(shuō)趕上了這波牛市，但是絕對(duì)量較小。

數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度17只股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品當(dāng)期收益率達(dá)22.24%，高于同期養(yǎng)老金產(chǎn)品平均3.44%的收益率水平。該類(lèi)型產(chǎn)品成立以來(lái)累計(jì)收益率達(dá)32.43%。這說(shuō)明，養(yǎng)老金產(chǎn)品專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)配置功能已經(jīng)打開(kāi)，政策引導(dǎo)方向是準(zhǔn)確的。

不過(guò)，雖然企業(yè)年金投資股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的可投資比例上限為30%，但是其實(shí)際投資股票的比例偏低，為了使企業(yè)年金更好的保值增值，筆者建議，首先，政策方面，企業(yè)年金近期應(yīng)保持投資股票30%的上限，遠(yuǎn)期要逐步放開(kāi)股票型企業(yè)年金產(chǎn)品配置比例上限，形成產(chǎn)品化布局。

從“資金分散歸集-單計(jì)劃管理-單計(jì)劃控制投資比例”轉(zhuǎn)為“資金分散歸集-進(jìn)入不同風(fēng)格的產(chǎn)品（默認(rèn)基金、豐富的產(chǎn)品池）-分享產(chǎn)品收益”。例如，減少企業(yè)委托人片面關(guān)注短期業(yè)績(jī)、頻繁更換管理人而導(dǎo)致對(duì)投資收益帶來(lái)的負(fù)面影響，讓長(zhǎng)期賬戶(hù)做長(zhǎng)期投資安排，加大權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例，短期賬戶(hù)做短期投資安排，加大固定收益和流動(dòng)性資產(chǎn)配置比例。

但也應(yīng)看到，雖然該類(lèi)產(chǎn)品在英、美等發(fā)達(dá)國(guó)家養(yǎng)老金投資市場(chǎng)所占比重在近十年內(nèi)已逐漸擴(kuò)大至40%左右，就其產(chǎn)品設(shè)計(jì)本身而言，因結(jié)合了精算技術(shù)，在資產(chǎn)配置細(xì)節(jié)上的考慮是相對(duì)復(fù)雜的，也絕非是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、“包治百病”的投資產(chǎn)品，它要求投資管理機(jī)構(gòu)必須具備相當(dāng)高的技術(shù)實(shí)力和與之配套的投資能力。中國(guó)目前20家企業(yè)年金投資管理機(jī)構(gòu)需要找到差距，結(jié)合需求研發(fā)相應(yīng)產(chǎn)品迅速跟上養(yǎng)老金市場(chǎng)高速發(fā)展的腳步。

其次，企業(yè)年金基金委托人方面部分大型理事會(huì)已經(jīng)具備成熟的風(fēng)險(xiǎn)管控能力和經(jīng)驗(yàn)，會(huì)擇機(jī)主動(dòng)選擇股票投資，但是未來(lái)要對(duì)委托人通過(guò)信息披露與分析評(píng)價(jià)進(jìn)行引導(dǎo)，正確看待投資股票風(fēng)險(xiǎn)與收益。

這方面需要發(fā)揮企業(yè)年金基金尤其是養(yǎng)老金產(chǎn)品信息披露的市場(chǎng)調(diào)節(jié)功能，提高披露頻率，引導(dǎo)資金合理流向，促使投資管理人在各自?xún)?yōu)勢(shì)領(lǐng)域的管理資產(chǎn)份額不斷擴(kuò)大，從而促進(jìn)資金整體投資效率的提高。

第三，投資管理人近期需專(zhuān)注優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，遠(yuǎn)期做好市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)的準(zhǔn)備。投資管理人不應(yīng)以絕對(duì)收益為腳鐐，要做好充足準(zhǔn)備，深入研究分析中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展特點(diǎn)，儲(chǔ)備股票投資成熟人才，在股票市場(chǎng)機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，運(yùn)用好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與量化投資工具，主動(dòng)把握和追求更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，在風(fēng)險(xiǎn)可控基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的超額收益。

總之，任何事物的發(fā)展變化都要經(jīng)歷認(rèn)知、培育、壯大的過(guò)程，涉及面越來(lái)越廣泛的企業(yè)年金投資正處于發(fā)展初期，要客觀、理性看待過(guò)程中問(wèn)題，并及時(shí)找尋合理的解決路徑才能使企業(yè)年金保值增值。

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