近來,有越來越多的人開始談起股票期權(quán)(Stock Options),覺得很神奇。但其實(shí)真正知道其來龍去脈的人卻為數(shù)不多。本文就此作個(gè)簡單的介紹,希望對(duì)中國廣大的
經(jīng)理人能有所啟迪。
股票期權(quán)的含義,是指一個(gè)公司授予其員工在一定的期限里(如10年),按照該授權(quán)日的股票的公平市場(chǎng)價(jià)格(FMV),即固定的期權(quán)價(jià)格購買一定份額的公司股票的權(quán)利。行使期權(quán)時(shí),享有期權(quán)的員工只需支付期權(quán)價(jià)格,而不管當(dāng)日股票的交易價(jià)是多少,就可得到期權(quán)項(xiàng)下的股票。期權(quán)價(jià)格和當(dāng)日交易價(jià)之間的差額就是該員工的獲利。如果該員工行使期權(quán)時(shí),想立即兌現(xiàn)獲利,則可直接賣出其期權(quán)項(xiàng)下的股票,得到其間的現(xiàn)金差額,而不必非有一個(gè)持有股票的過程。究其本質(zhì),股票期權(quán)就是一種受益權(quán),即享受期權(quán)項(xiàng)下的股票因價(jià)格上漲而帶來的利益的權(quán)利。
比如,某公司授予其員工200股為期10年的期權(quán),授予日股票的價(jià)格為100元每股,那么該員工就可在規(guī)定時(shí)期的任何一天行使期權(quán),即以100元一股的價(jià)格購買200股該公司的股票。如果該股票平均每年價(jià)格上漲20%,則3年以后股票價(jià)格為173元每股。如果該員工行使期權(quán),他就可獲利15,600元。如果他在10年里最后的期限才行使期權(quán),那時(shí)股票價(jià)格為620元每股,該員工可獲利104,000元。假設(shè)3年后行使期權(quán)的員工將其所得15,600元進(jìn)行再投資,年均回報(bào)率也是20%,則再過7年后他的總獲利僅為52,314元?梢姲盐諘r(shí)機(jī)和耐心程度上的不同,可以導(dǎo)致從同一期權(quán)中的獲利結(jié)果大不一樣。
員工有權(quán)選擇行使或不行使其股票期權(quán),結(jié)果是包賺不賠。員工的代價(jià)僅是必須為公司工作一段特定的期限。因?yàn)樵谠S多公司的股票期權(quán)計(jì)劃中,規(guī)定員工離開公司時(shí),公司有權(quán)沒收其享有的期權(quán),或者有權(quán)要求離職員工加速行使期權(quán)。
對(duì)于發(fā)行股票期權(quán)的公司而言,也有顯而易見的好處。持有股票期權(quán)的員工的收益,完全取決于公司股票上漲的幅度,公司本身不承擔(dān)任何擔(dān)保責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。
股票期權(quán)的起源和作用
股票期權(quán)從80年代后期開始在美國興起。在美國,有越來越多的公司認(rèn)識(shí)到,只有讓員工盡心盡力為公司服務(wù),公司才能取得更好的經(jīng)營業(yè)績。加之美國經(jīng)濟(jì)這幾年非常景氣,勞動(dòng)力市場(chǎng)很大程度上是“賣方市場(chǎng)”。迫使許多企業(yè)煞費(fèi)苦心,出臺(tái)了各種各樣的措施來吸引、留住盡可能多的優(yōu)秀人才為其工作。這其中有五花八門的福利,以讓員工安心為公司工作。有些福利待遇即使是以前吃“大鍋飯”的大型國有企業(yè)都未曾有過。比如美國不少高科技公司允許員工帶寵物上班,公司安排有專門的地方和專門的人員,來照看員工帶來的寵物。
除了各類福利待遇之外,公司在增強(qiáng)員工的主人翁意識(shí),鼓勵(lì)員工和公司一起成長方面,也出臺(tái)了各種員工持股計(jì)劃。究其原委,如果員工持有了公司的股票,員工的利益就和公司的利益從一定程度上達(dá)成了一致,可以說是員工與公司共興衰。股票期權(quán)就是員工持股計(jì)劃的一種形式。
員工持股計(jì)劃的運(yùn)作,這些年來已經(jīng)初見成效,這也使得越來越多的公司實(shí)行了或計(jì)劃實(shí)行員工持股計(jì)劃。根據(jù)American Capital Strategies(編者譯:美國資金規(guī)劃公司)1998年的統(tǒng)計(jì),連續(xù)5年實(shí)施員工持股計(jì)劃的公司的股票指數(shù),超過大多數(shù)股票市場(chǎng)的平均指數(shù),如道瓊斯指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)。在1998年第一季度,員工持股公司的股票累積加權(quán)上漲數(shù)為224.41,而道瓊斯和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的股票累積加權(quán)上漲數(shù),卻分別只有173.18和173.10。
根據(jù)翰威特公司(Hewitt
Associates)1998年做的調(diào)查,財(cái)富雜志前200強(qiáng)公司里至少有49%的公司,給行政層以下的人員授予了股票期權(quán),至少20%的公司給50%以上的員工授予了股票期權(quán)。
實(shí)施員工股票期權(quán)計(jì)劃,其出發(fā)點(diǎn)是基于這樣一條基本原則:人們對(duì)于自己的東西總是會(huì)更在乎些。員工擁有了公司股份的期權(quán),員工和企業(yè)的利益兩者緊密相關(guān)。從心理上講,員工有了主人翁的責(zé)任感,就會(huì)以主人翁的方式行動(dòng),盡心盡力使企業(yè)取得更佳的業(yè)績。因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營的好壞,將直接影響到期權(quán)擁有者的利益。
除此之外,股票期權(quán)因?yàn)槭且环N長期性的受益權(quán),所以持有期權(quán)的時(shí)間越長,獲得巨大利益的可能性越大。這樣就促使公司的高級(jí)管理層和普通員工,都能從長期利益的角度來對(duì)待自己和公司的發(fā)展,從一定程度上避免了短期行為。
要想使股票期權(quán)計(jì)劃發(fā)揮作用,激勵(lì)員工從而提升公司業(yè)績,首先得精心設(shè)計(jì),權(quán)衡各方因素。如發(fā)放期權(quán)的覆蓋面是全體員工,還是只發(fā)給一定級(jí)別以上的員工?不同級(jí)別員工是否享有不同數(shù)量的期權(quán)?再者,如期權(quán)計(jì)劃的時(shí)限。時(shí)間太短則對(duì)公司和對(duì)員工意義不大;時(shí)間太長,則會(huì)因可變因素太多而導(dǎo)致實(shí)際操作困難。
另外,因?yàn)榘l(fā)行員工股票期權(quán)跟公司股東的利益緊密相關(guān),所以需要得到股東的批準(zhǔn)和支持。如果員工股票期權(quán)計(jì)劃實(shí)施成功,激發(fā)了員工的工作積極性,公司業(yè)績上升,股票價(jià)格上升,股東的投資就可得到更高的回報(bào)率。但是如果員工股票期權(quán)發(fā)行過量,則公司的收益就會(huì)大量流向公司的員工,而股東的投資回報(bào)率就會(huì)降低,違背了發(fā)行股票期權(quán)的終極目的---增加投資者的回報(bào)率。股東的投資回報(bào)率低了,就會(huì)影響到股票的價(jià)格,這樣享有股票期權(quán)的員工利益也會(huì)遭受損失。兩者之間的關(guān)系,可說是一榮俱榮,一損俱損。
如果員工僅僅視股票期權(quán)為一種額外福利,則股票期權(quán)計(jì)劃就難以發(fā)揮其應(yīng)有的作用。因?yàn)槿藗兺呄蛴诎压咎峁┑母@,看成是自己?yīng)得的,其激勵(lì)作用難于長久。因此,實(shí)施員工股票期權(quán)計(jì)劃的另一個(gè)重要環(huán)節(jié)是宣傳。國外的許多大公司都會(huì)花相當(dāng)大的精力,來宣傳自己的股票期權(quán)計(jì)劃。如翰威特公司就曾受雇于多家大公司,推廣這些公司的全球性股票期權(quán)計(jì)劃。通過發(fā)行宣傳小冊(cè)子、網(wǎng)絡(luò)、多媒體、慶祝大會(huì)等方式,來達(dá)到宣傳股票期權(quán)計(jì)劃的目的。
公司需要向員工詳細(xì)解釋股票期權(quán)是如何運(yùn)作的,員工從中可期望得到什么利益,如何才可以有更大的收益,以及擁有股票期權(quán)跟員工自己從股市上購買股票有何不同。在某種程度上,公司要象對(duì)待股東那樣,定期向持有期權(quán)的員工發(fā)布公司經(jīng)營方面的信息,讓員工感覺到自己是公司的所有者,從而提高他們的工作積極性。
總而言之,公司可借助員工期權(quán)這面大旗,使全體員工都看到企業(yè)前進(jìn)的方向,共同努力,成功之后再分享成果。正如通用電氣(GE)行政總裁韋爾奇(Jack
Welsh)所說:“220,000名公司員工,不論級(jí)別都享有股票期權(quán),因而都被一種非常明確的財(cái)務(wù)上的因素所激勵(lì),一起努力致力于公司業(yè)績的提高。這就使員工的個(gè)人利益、公司利益、股東利益,都統(tǒng)一于公司經(jīng)營業(yè)績這一強(qiáng)有力的基礎(chǔ)之上。
股票期權(quán)在中國
應(yīng)該說,員工股票期權(quán)計(jì)劃是一種舶來品,并非中國土生土長的產(chǎn)物。國內(nèi)對(duì)于公司員工(不作為普通股民)持股的問題,在立法上處于滯后狀態(tài),尚無明確的法律法規(guī)來規(guī)范。這就使外企在實(shí)施其全球員工股票期權(quán)計(jì)劃時(shí),到了中國會(huì)碰到很大困難。雖有不少在華外企也給員工發(fā)授股票期權(quán),但很少有給全體或大多數(shù)員工授予期權(quán)的。較多的情況則是發(fā)給公司的高層管理人員,或某些有特殊貢獻(xiàn)的員工,來作為一種獎(jiǎng)勵(lì)措施。還有一些實(shí)施全球員工股票期權(quán)計(jì)劃的跨國公司,在中國以特別的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)制度來作為替代方案。
此外,即使實(shí)行了股票期權(quán),享有股票期權(quán)的員工的利益,也只是直接與母公司的股票價(jià)格掛鉤,因?yàn)樵谌A的外企尚不能進(jìn)入股票市場(chǎng)。如果外國公司在中國的分公司基本上是獨(dú)立核算盈虧的,則員工持有母公司而非直接服務(wù)的分公司的股票期權(quán)時(shí),員工的利益和其雇主,即在華分公司,及該公司的外國股東的利益就可能不一致。這樣就違背了員工股票期權(quán)的原則。但也有不少跨國公司強(qiáng)調(diào)公司的整體利益,在一定程度上倡導(dǎo)全球的員工,都應(yīng)該分享公司作為一個(gè)整體的成功。所以還是有一些公司,在一定的限度內(nèi),實(shí)施全球員工股票期權(quán)計(jì)劃。
對(duì)于國內(nèi)公司而言,除了以上所講的法律規(guī)范不明的因素之外,目前中國的勞動(dòng)力市場(chǎng),除了少數(shù)熱門專業(yè)之外,基本上還處在買方市場(chǎng)。而且人們選擇工作時(shí),還受地域、戶口等諸多因素的限制。所以國內(nèi)大部分企業(yè),尚不象美國公司那樣,有迫切的需要來“拉攏”員工。況且,中國的股票市場(chǎng)本身發(fā)展尚未成熟,股票價(jià)格受企業(yè)經(jīng)營業(yè)績之外的因素影響還很大,因而通過發(fā)行股票期權(quán)來激勵(lì)員工,促使企業(yè)經(jīng)營業(yè)績上升的功效難以得到保證。
另外,股票期權(quán)的收益周期相對(duì)較長。員工要想從中獲利,至少需要幾年的時(shí)間,而不象年度獎(jiǎng)金那般觸手可及。這樣就要求公司和員工都要有長遠(yuǎn)的打算,期望公司有中長期的成功。追求短期利益的員工和公司,都不太會(huì)對(duì)股票期權(quán)有濃厚的興趣。
但是我們必須要有發(fā)展的眼光。隨著中國市場(chǎng)的不斷完善,國內(nèi)企業(yè)會(huì)越來越注重長遠(yuǎn)的發(fā)展,因而會(huì)越來越意識(shí)到,人才是企業(yè)獲得長遠(yuǎn)成功的關(guān)鍵。只有將員工的利益跟企業(yè)的利益掛鉤,員工才會(huì)為企業(yè)的長期發(fā)展盡心盡力。所以,長遠(yuǎn)說來,員工股票期權(quán),作為一種行之有效的提升公司業(yè)績的方法,隨著相關(guān)法律環(huán)境在中國的不斷完善,相信它會(huì)被越來越多的中國企業(yè)所采用。