香港引進(jìn)內(nèi)地企業(yè)赴港以H股形式上市已經(jīng)有超過(guò)10年的歷史，截至目前，共有117家登陸H股市場(chǎng)。2006年中期以來(lái)，隨著中國(guó)股市股改的完成，A股市場(chǎng)逐步走向成熟，且受到愈來(lái)愈多資金的青睞，這使很多大型優(yōu)質(zhì)的H股上市國(guó)企坐不住了，紛紛打起“回娘家”的主意，而大唐發(fā)電、廣深鐵路、中國(guó)人壽和平安保險(xiǎn)更是已經(jīng)成功登陸A股。而據(jù)有關(guān)報(bào)道，交通銀行，中移動(dòng)，中海油，首都機(jī)場(chǎng)，中國(guó)鋁業(yè)，濰柴動(dòng)力等這些優(yōu)秀企業(yè)也正籌措回歸A股市場(chǎng)⋯
我們發(fā)現(xiàn)，在H股上市的企業(yè)，特別是上市金融企業(yè)，幾乎都有一個(gè)成熟的并被國(guó)際資本市場(chǎng)認(rèn)可的股權(quán)長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度對(duì)改善一家上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)及樹(shù)立市場(chǎng)形象，以及贏得投資者的信心是十分有益的。那么，在這些企業(yè)回歸A股市場(chǎng)后，他們?cè)谶\(yùn)用這個(gè)“經(jīng)營(yíng)管理的助推器”時(shí)，會(huì)基于A股的狀況發(fā)生哪些變化嗎？
華信惠悅對(duì)2006年
H股市場(chǎng)高管薪酬的調(diào)研顯示，幾乎所有擁有長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃的國(guó)內(nèi)公司都選用了“股票增值權(quán)”的形式，也就是公司用現(xiàn)金的方式向行權(quán)人支付的股價(jià)超過(guò)行權(quán)價(jià)的部分的收益的一種工具。之所以普遍采用這一方式，主要是由于我國(guó)舊的《公司法》對(duì)職工持股的限制，以及外匯出入境的管制，這導(dǎo)致基于真實(shí)股票的權(quán)益支付的激勵(lì)工具，例如股票期權(quán)，限制性股票等，操作起來(lái)十分復(fù)雜，因此并沒(méi)有被廣泛采用。
回歸A股后，所有上述限制都不再存在，企業(yè)可以選擇的長(zhǎng)期激勵(lì)工具的范圍擴(kuò)大，如股票期權(quán)，限制性股票，股票購(gòu)買計(jì)劃，利潤(rùn)分享股票計(jì)劃等等都進(jìn)入了企業(yè)的視野。事實(shí)證明，公司想通過(guò)長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃達(dá)到的目的往往并不單一，而每種計(jì)劃工具都有其一定的局限性，一種工具不能完全滿足公司的全部要求。比如股票期權(quán)比較適用于處于高速成長(zhǎng)期的企業(yè)，而限制性股票對(duì)于已經(jīng)處于平穩(wěn)發(fā)展期的公司，股票上升空間不大的企業(yè)相對(duì)合適。因此，H股企業(yè)在“回歸”時(shí)，如能考慮采用長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃組合的方式，在遵循企業(yè)整體的薪酬戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，將不同的工具配合使用，揚(yáng)長(zhǎng)避短，打出“組合拳”，才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期激勵(lì)的最佳效果，這也是國(guó)際上一種常見(jiàn)做法。同時(shí)，為了進(jìn)一步完善長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃，企業(yè)還應(yīng)考慮到以下幾點(diǎn)
定期檢驗(yàn)，讓計(jì)劃時(shí)時(shí)“保鮮”
研究如何使長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃協(xié)助企業(yè)激勵(lì)員工，不受行業(yè)周期影響，成功避開(kāi)波谷，以及突出企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略重點(diǎn)部署將成為一個(gè)備受關(guān)注的問(wèn)題。我們?cè)趪?guó)際市場(chǎng)實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)很多企業(yè)在每隔大約3年的時(shí)間內(nèi)將會(huì)檢視其長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃的有效性，并根據(jù)檢視當(dāng)時(shí)的戰(zhàn)略側(cè)重點(diǎn)的不同以及經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改變，對(duì)計(jì)劃進(jìn)行修正或推出新的計(jì)劃。
激勵(lì)人員范圍的確定要考慮成本因素
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的范圍向組織內(nèi)部滲透，有利于組織中的激勵(lì)文化培養(yǎng)以及公司治理水平的提高。但對(duì)于由此帶來(lái)的成本的增加，公司是否能夠承受呢？特別是將
績(jī)效指標(biāo)作為行權(quán)解鎖條件時(shí)，激勵(lì)計(jì)劃的成本問(wèn)題會(huì)反過(guò)來(lái)影響行權(quán)條件的達(dá)成。因此，公司在計(jì)劃設(shè)計(jì)時(shí)，應(yīng)當(dāng)提前對(duì)此影響做出測(cè)算。
注重激勵(lì)和約束的配合
根據(jù)現(xiàn)在已推出的長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃，有的計(jì)劃比較重視約束機(jī)制，但忽略了實(shí)際激勵(lì)效果，也就是說(shuō)有些公司的長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃，畫的餅比較誘人，但要吃上很難。很多公司把計(jì)劃做得很復(fù)雜，限制嚴(yán)格，作為薪酬的一個(gè)部分的長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃收益要沖破重重關(guān)卡才能實(shí)現(xiàn)。當(dāng)計(jì)劃參加者發(fā)現(xiàn)有些
績(jī)效指標(biāo)的達(dá)成難度太大，根本無(wú)法由此獲得計(jì)劃收益，反而會(huì)挫傷他們實(shí)現(xiàn)績(jī)效目標(biāo)的決心，致使計(jì)劃的激勵(lì)效果大打折扣，甚至?xí)鸬椒葱Ч?br />
關(guān)注外部反映和媒體效應(yīng)
一個(gè)公司的長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃似乎跟公司內(nèi)部關(guān)系更密切一些，但是外部對(duì)此激勵(lì)計(jì)劃的反映將會(huì)影響到激勵(lì)效果以及企業(yè)形象。尤其是對(duì)上市公司，媒體對(duì)此激勵(lì)計(jì)劃的評(píng)論將會(huì)影響到公司股價(jià)的表現(xiàn)－這反映了股東對(duì)激勵(lì)計(jì)劃的信心。所以，公司在量身定制股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，應(yīng)當(dāng)重視與員工、市場(chǎng)和投資者溝通，這樣計(jì)劃整體效果才會(huì)表現(xiàn)得更加完美。
股權(quán)激勵(lì)去年第一次在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)，它的意義不僅僅體現(xiàn)在上市公司對(duì)高績(jī)效和股東高收益的追求，而更應(yīng)當(dāng)看到這是公司治理理念的進(jìn)步、一個(gè)市場(chǎng)的進(jìn)步。目前已在H股市場(chǎng)上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)通常是業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿，其回歸A股必然對(duì)市場(chǎng)造成巨大影響。雖然這些“H轉(zhuǎn)A”公司必然會(huì)將H股市場(chǎng)的成功做法帶回，但隨著A股市場(chǎng)的政府監(jiān)管深度及力度在不斷增強(qiáng)，投資者也經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)洗禮后而愈發(fā)成熟，這將令“H轉(zhuǎn)A”公司的A股股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃備受關(guān)注。因此，為了讓新的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃易于獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)的認(rèn)可，使其發(fā)揮最大的效用，尋求外部咨詢機(jī)構(gòu)的專業(yè)建議和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)也是公司在設(shè)計(jì)新計(jì)劃時(shí)值得考慮的一個(gè)方面。
2012-08-21 10:22:06